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JBR asesora en la adquisición de Corendon

4 de junio de 2019

El inversor de capital privado que está detrás del operador turístico Sunweb ha adquirido Corendon, un operador de viajes holandés con unos ingresos de unos 520 millones de euros. Como parte del acuerdo -los detalles financieros no fueron revelados- Corendon se integrará en Sunweb.

En diciembre de 2018, la sueca Triton Partners tomó una participación mayoritaria en Sunweb Group, que atiende a cerca de un millón de clientes al año desde sus marcas Sunweb, Jiba, GOGO, Husk, Eliza was Here y X-Travel. Juntos, ofrecen paquetes de vacaciones a más de veinte destinos en Europa y el Mediterráneo. Con la incorporación de Corendon, la nueva combinación Sunweb-Corendon se convertirá en uno de los tres principales operadores turísticos del Benelux.

Asegurar el futuro

Los fundadores de Corendon, Atilay Uslu y Yildiray Karaer, han resistido durante mucho tiempo la tentación de perder su independencia, pero "este acuerdo era simplemente demasiado bueno para rechazarlo", reconoce Uslu en conversación con la AD: "Con este acuerdo aseguramos el futuro de Corendon.... y Corendon y Sunweb forman una combinación de ensueño". Steven van der Heijden, director general de Corendon, describe la fusión como un "paso natural y lógico".

Como resultado de la operación, los operadores turísticos holandeses y belgas de Corendon (Corendon, Karin's Choice, Maris Life, Stip Reizen y GOfun) y las operaciones de la aerolínea holandesa se transferirán a Triton Partners. Los fundadores Uslu y Karaer han conservado una participación minoritaria en la empresa, y Uslu permanece como asesor estratégico en el consejo no ejecutivo. Las compañías aéreas de Turquía y Malta y Corendon Hotels & Resorts no forman parte del acuerdo cerrado. Uslu y Karaer siguen siendo accionistas y directores generales de estas unidades de negocio.

Fue en el año 2000 cuando Uslu y Karaer fundaron Corendon, inicialmente como una agencia de viajes centrada en las vacaciones en Turquía. En 2005, la estrategia se desarrolló aún más, y la agencia de viajes se esforzó por convertirse en un operador de servicios completos añadiendo una aerolínea a su cartera (Turquía). En los años siguientes, Corendon puso en marcha aerolíneas en los Países Bajos (2011) y Malta. Mientras tanto, la empresa también se convirtió en operadora hotelera, abriendo docenas de hoteles en Turquía, los Países Bajos, Ibiza e incluso en lugares tan lejanos como Curazao. El año pasado, Corendon se encargó de las vacaciones de más de 750.000 personas en el Benelux.

Poco después de que Triton Partners adquiriera Sunweb, el inversor se puso en contacto con Uslu y Karaer. "Vinieron a Ámsterdam y nos reunimos en uno de los hoteles de Corendon. Fue un amor a primera vista y hubo un clic inmediato", recuerda Uslu de aquel primer encuentro. Para llevar a cabo la transacción, Corendon formó un equipo, dirigido por Onno Sloterdijk, de JBR.- un bufete de finanzas corporativas miembro de la red Global M&A Partners- y por abogados especializados en fusiones y adquisiciones de STEK, un bufete de abogados con sede en Ámsterdam.

Más margen de maniobra

Con una facturación global de 19.000 y 10.000 millones de euros respectivamente, la originalmente alemana TUI y la británica Thomas Cook son los líderes del mercado entre los proveedores de vacaciones recreativas. En los Países Bajos, TUI es aproximadamente cuatro veces mayor que Corendon en términos de volumen de negocio. Sin embargo, la nueva combinación Sunweb-Corendon, de más de 1.000 millones de euros, puede "hacerle la puñeta" a los dos touroperadores mucho más grandes, según los dos socios.

Al unir sus fuerzas, las dos compañías pueden consolidar su capacidad en destinos clave como Turquía y Grecia. Esto es esencial, sobre todo en un sector caracterizado por la alta volatilidad de la demanda y, al mismo tiempo, los bajos márgenes. Disponer de la escala y la flexibilidad necesarias para aprovechar las tendencias de las vacaciones, al tiempo que se opera con eficiencia, es crucial para que las operaciones sean rentables, dicen los socios.

Aunque las grandes fusiones suelen ir acompañadas de grandes retos, Uslu afirma que confía en que la integración se desarrollará sin problemas debido a las similitudes entre las dos organizaciones: "Ambas estamos orientadas a Internet y a los clientes y tenemos una clara estrategia de calidad-precio. Ambos somos fuertes en el campo de las vacaciones de sol y nuestros principales destinos, como Turquía y Grecia, se complementan.

"Ambos estamos orientados a la red, nos centramos en el cliente y tenemos una clara estrategia de calidad-precio. Ambos somos fuertes en el campo de las vacaciones de sol y nuestros principales destinos se complementan".

Uslu subrayó además que el acuerdo no afectará a los clientes ni a los empleados, "al contrario, dará más oportunidades a nuestra gente". La sede central seguirá en Ámsterdam y no habrá despidos". Por su parte, el sueco Per Agebäck, de Triton, también señala las sinergias que se derivarán de la unión de fuerzas. En primer lugar, señala que donde Sunweb es muy fuerte en deportes de invierno, Corendon está añadiendo su propia línea aérea a la futura empresa. En segundo lugar, el mayor músculo financiero creado por el acuerdo significará que las dos empresas tienen una "plataforma más fuerte para nuevas inversiones, innovación y digitalización acelerada".

Innovación y nuevos modelos de negocio

La importancia de invertir en innovación y en modelos de negocio modernos queda demostrada por los recientes avances de Thomas Cook. El proveedor de paquetes vacacionales más antiguo de Gran Bretaña atraviesa actualmente dificultades financieras en medio de una feroz competencia en línea. Tras una serie de advertencias de beneficios, la empresa vio cómo su cotización caía un 80% el año pasado. La empresa está ahora en proceso de revisión estratégica, aplicando un plan de reestructuración (dirigido por Alix Partners) y estudiando varias oportunidades de fusión y adquisición.

Los informes del Financial Times sugieren que la empresa podría dividirse, con diferentes ofertas para la división de operadores turísticos. Esto daría a Thomas Cook el espacio para cambiar su enfoque a invertir más en sus propios hoteles, una línea de negocio que tiende a ser más rentable.

Ayer comenzó el llamado "periodo de cierre" en Corendon. Durante este periodo se están ultimando los últimos temas pendientes, como las autorizaciones de la Autoridad Europea de la Competencia y el proceso de asesoramiento de los comités de empresa de Corendon. Corendon espera completar la venta en otoño de 2019.

Onno Sloterdijk, asociado de JBR Corporate Finance, y Luuk Bruna, socio de Seasons Capital Partners, han asistido a Corendon en esta operación.

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