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El impacto de la normativa Corona en las finanzas de las empresas

31 de agosto de 2021

Por Gustian van der Linde

Desde el inicio de la crisis de las coronas, la Administración Tributaria ha acudido en ayuda de los empresarios ofreciendo un plan de pagos en forma de aplazamiento especial de impuestos, como parte de un amplio paquete de apoyo gubernamental. Pero, ¿qué impacto tiene este régimen en cuestiones de financiación empresarial, como la compra o venta de un negocio, la valoración de una empresa o la obtención de nueva financiación?

 

El impacto de la normativa Corona en las finanzas de las empresas

 

Aplazamiento de impuestos

Un breve repaso del régimen. Con este régimen, las empresas pueden solicitar un aplazamiento hasta el 1 de octubre de 2021 para pagar sus impuestos. El régimen abarca, entre otros, el impuesto de sociedades, el impuesto sobre las ventas (IVA) y el impuesto sobre las nóminas. El importe sobre el que se ha obtenido un aplazamiento de pago debe devolverse a partir del 1 de octubre de 2022 en un periodo de 5 años (el punto de partida es que la deuda debe devolverse linealmente). Los intereses de cobro deben pagarse sobre la deuda contraída. Este interés se redujo temporalmente al 0,1% anual en 2021, pero aumentará al antiguo nivel del 4% anual durante los próximos años.

 

Cuentas por cobrar y por pagar

Cuando se compra, se vende o se valora una empresa, las denominadas "partidas de deuda y similares al efectivo" se ajustan al valor de la empresa para llegar al valor de los fondos propios. Los créditos y las deudas con las autoridades fiscales suelen formar parte de la posición neta del capital circulante y, siempre que esta posición sea adecuada, no suelen clasificarse como una partida similar a la deuda y la tesorería.

Sin embargo, dado que el plazo de pago del régimen de aplazamiento se desvía de un plazo de pago normal y, además, los importes en cuestión pueden ser relativamente grandes, los compradores o tasadores suelen incluir como deuda las deudas de la empresa con Hacienda en la medida en que éstas se relacionan con el régimen de pago relacionado con la corona, lo que da lugar a un valor inferior de los fondos propios. Por lo tanto, al comprar, vender o valorar una empresa, es importante examinar detenidamente los distintos créditos y deudas con las autoridades fiscales y desglosarlos en componentes de "empresa en funcionamiento" frente a componentes de deuda puntual.

 

Nueva incorporación: Gustian van der Linde
Gustian van der Linde

 

Partida similar a la del efectivo

Además del régimen de aplazamiento de impuestos de Hacienda, el régimen NOW también puede dar lugar a una "partida similar a la deuda y al efectivo". Este puede ser el caso cuando el cálculo final en el marco del régimen NOW da lugar a un importe de subvención diferente al del anticipo recibido. Si el importe del cálculo final es inferior (o se prevé que sea inferior) al anticipo recibido, se produce una partida de deuda que debe deducirse del valor de la empresa.

Sin embargo, también puede ocurrir lo contrario con este acuerdo, es decir, cuando el cálculo final (previsto) es superior al anticipo recibido. Esto debería dar lugar a una "partida similar a la de efectivo" que debe añadirse al valor de la empresa.

 

Mayor riesgo de crédito

La deuda creada por el aplazamiento del pago de impuestos o un cálculo diferente en el marco del régimen NOW también puede desempeñar un papel en las cuestiones de financiación. El reembolso y el pago de los intereses de la deuda con Hacienda o con el UWV supondrán, en cualquier caso, un menor flujo de caja disponible para, entre otras cosas, las inversiones y la capacidad de reembolso de otras deudas. Otra cuestión es cómo tratan los bancos esta deuda fiscal a la hora de proporcionar (nueva) financiación. Especialmente en determinados sectores en los que la deuda comparada con el resultado de explotación es elevada.

"El régimen de aplazamiento de las autoridades fiscales y el régimen NOW pueden tener un impacto directo en el valor de los fondos propios".

La deuda de la corona con Hacienda o el reembolso de AHORA conlleva un mayor riesgo crediticio para los bancos y otros prestamistas. La deuda también puede incluirse en el cálculo de los convenios financieros. Si el margen de crédito está vinculado a un pacto financiero, esto puede llevar a su vez a un margen de crédito más alto. Aunque esperamos que los bancos sean algo flexibles en este sentido, dada la situación social, existe un mayor riesgo.

 

Ayudas estatales

Otro aspecto interesante de este plan, y más ampliamente de todos los paquetes de ayuda relacionados con la corona, es la diferencia de los planes entre los países. El tamaño de los paquetes de ayuda varía mucho de un país a otro. La investigación de Rabobank muestra que los países desarrollados, en particular, han aumentado significativamente su gasto público en 2020. Los países que encabezan la lista son Estados Unidos, el Reino Unido y Canadá. Estos países aumentaron su gasto público como porcentaje del PIB en aproximadamente un 15% entre 2019 y 2020.

Los Países Bajos obtienen una puntuación mucho más baja, con un aumento de alrededor del 7%. Las grandes diferencias entre el importe de las ayudas que reciben las empresas en los distintos países pueden afectar a la posición competitiva de las empresas. Como empresario, es difícil competir cuando tus competidores han recibido mucho más apoyo del gobierno simplemente porque están basados en un país diferente. Un buen ejemplo de ello es Ryanair. El año pasado, iniciaron procedimientos judiciales contra varias compañías aéreas nacionales (incluida KLM) que recibieron miles de millones de ayudas de sus gobiernos, mientras que Ryanair no.

 

Influencia de la normativa

En conclusión, a la hora de comprar o vender una empresa, hay que tener en cuenta el régimen de diferimiento fiscal y el régimen NOW. Estos planes pueden tener un impacto directo en el valor del patrimonio. Los regímenes también deben tenerse en cuenta en el caso de la financiación (existente y nueva).

Aunque los regímenes pueden aliviar los problemas de liquidez, pueden tener un impacto negativo en la financiación (de atracción). Por último, las condiciones de los paquetes de ayuda pueden diferir entre países y esto puede afectar a la posición competitiva entre empresas.

 

Fuente: Brookz